什麼是免稅等值殖利率？
免稅等值殖利率（Tax-Equivalent Yield，簡稱 TEY）告訴你：一檔「需要課稅」的債券必須達到多高的殖利率，才能在稅後報酬上追平一檔免稅投資──例如利息免徵所得稅的美國市政債（municipal bond）。由於市政債的利息不必課稅，相同數字的殖利率，實際價值會高於需課稅的公司債或存款利息。這個計算器把兩者放在同一個基準上，讓你能蘋果對蘋果地公平比較。提醒一點：本工具引用的稅務規則（利息以你的邊際稅率課稅）反映的是典型的美國聯邦情境，各州與地方規定可能不同；台灣等其他地區的課稅方式也與此有別，套用時請留意自身的稅制。
使用方式
輸入你正在考慮的債券或基金的免稅殖利率，以及你的邊際稅率（也就是你最後一塊錢收入所適用的稅率）。計算器會回傳免稅等值殖利率──這正是一檔應稅的替代標的，在稅前必須超越的門檻；唯有高過這個數字，應稅投資才算更划算。
公式說明
公式為 免稅等值殖利率 = 免稅殖利率 ÷（1 − 邊際稅率）。
$$\text{免稅等值殖利率} = \frac{\text{免稅殖利率 (\%)}}{1 - \dfrac{\text{邊際稅率 (\%)}}{100}}$$
除以（1 − 稅率）的動作，等於把免稅殖利率「還原成稅前數字」。稅率越高，分母越小，算出來的等值殖利率就越高──換句話說，你的稅率級距越高，免稅債券就越有吸引力。
實際範例
假設某檔市政債的殖利率為 3.5%，而你的邊際稅率級距為 24%。則：
$$\text{免稅等值殖利率} = \frac{3.5}{1 - 0.24} = \frac{3.5}{0.76} = 4.605\%$$
也就是說，一檔應稅債券必須提供約 4.61% 的殖利率，才能帶給你與這檔 3.5% 免稅債券相同的稅後報酬。
常見問題
我該用哪個稅率？請使用你的邊際（最高）稅率，因為應稅利息正是以這個稅率課徵。若是市政債，且該債券同時免徵州稅，你可以將聯邦稅率與州稅率合併計算。
如果拿來比較的應稅殖利率高於我算出的 TEY 呢？那就代表即使要課稅，這檔應稅投資的稅後報酬仍然更高，反而是更好的選擇。
這有把資本利得算進去嗎？沒有──本計算器只比較利息殖利率。資本利得稅與各項費用，請另行評估。
