什麼是贖回殖利率（YTC）？
贖回殖利率（Yield to Call，YTC）是用來估算「可贖回債券」在發行機構於最早可贖回日提前贖回（call）時，投資人所能獲得的年化報酬率，而非持有至到期。由於發行機構通常會在利率下降時行使贖回權，YTC 成為衡量可贖回債券下檔報酬的重要指標，常與到期殖利率（YTM）相互比較，取兩者中較低者作為「最差殖利率」（yield to worst）。
如何使用本計算機
請依序輸入債券的面額（票面價值）、目前市場價格、贖回價格（發行機構贖回時支付的金額）、年票面利率（以百分比表示），以及距離贖回日的年數。計算機會自動推算出每年的票息金額，並回傳以年化百分比表示的約略 YTC。
公式說明
近似公式為 YTC ≈ （C ＋（CP − P）／ n）÷（（CP ＋ P）／ 2），其中 C 為每年的票息金額（以金額計），CP 為贖回價格，P 為目前價格，n 為距贖回日的年數。分子是將票息收入，加上每年朝贖回價格靠攏所產生的價差損益；分母則是贖回價格與目前價格的平均值，用來近似平均投入的資金。
$$ \text{YTC} = \frac{C + \dfrac{\text{Call Price} - \text{Price}}{\text{Years}}}{\dfrac{\text{Call Price} + \text{Price}}{2}} \times 100\% $$ $$ \text{where}\quad C = \text{Face Value} \times \dfrac{\text{Coupon Rate}}{100} $$
實際範例
某債券面額為 $1,000，票面利率 8%（每年付息 $80）。目前市價 $1,050，並可在 5 年後以 $1,100 贖回。分子：\( 80 + \dfrac{1100 - 1050}{5} = 80 + 10 = 90 \)。分母：\( \dfrac{1100 + 1050}{2} = 1075 \)。 $$ \text{YTC} \approx \frac{90}{1075} = 0.08372 \approx 8.37\% $$
常見問題
這個結果精確嗎？並非完全精確——這是業界常用的近似算法。要得到精確的 YTC，需求解出使「折現後現金流」等於債券價格的利率，但對多數債券而言，此估算值已相當接近。
YTC 與 YTM 有何差別？YTM（到期殖利率）假設你持有至到期；YTC 則假設債券在贖回日被提前贖回。投資人通常取兩者中較低者作為「最差殖利率」。
為什麼會有贖回溢價？許多債券會以高於面額的價格被贖回（例如面額 $1,000 的債券以 $1,100 贖回），用來補償投資人提前被贖回的損失——這筆溢價會推升 YTC。
