ما هو الدخل المتبقي؟
الدخل المتبقي (RI)، ويُعرف أيضاً بالربح الاقتصادي، هو مقياس يبيّن القيمة التي ينشئها مشروع أو استثمار ما بعد احتساب تكلفة رأس مال حقوق الملكية المستخدم. وعلى عكس صافي الدخل المحاسبي، يطرح الدخل المتبقي مبلغاً يمثل العائد الذي يطالب به المساهمون، وبالتالي فإن القيمة الموجبة تعني أن الشركة حققت أكثر من الحد الأدنى الذي يتوقعه المستثمرون، بينما القيمة السالبة تعني أنها أهدرت القيمة رغم أنها مربحة على الورق.
كيفية استخدام الحاسبة
أدخل ثلاث قيم: صافي الدخل (ربح الشركة بعد الضرائب)، وحقوق الملكية (القيمة الدفترية لحقوق المساهمين أو رأس المال المستثمر)، وتكلفة حقوق الملكية كنسبة مئوية (معدل العائد الذي يطالب به المستثمرون). تقوم الحاسبة بضرب حقوق الملكية في معدل تكلفتها للحصول على عبء حقوق الملكية، ثم تطرحه من صافي الدخل لتكشف لك مقدار الدخل المتبقي.
شرح المعادلة
المعادلة الأساسية هي:
$$\text{الدخل المتبقي} = \text{صافي الدخل} - (\text{حقوق الملكية} \times \text{تكلفة حقوق الملكية})$$
الجزء حقوق الملكية × تكلفة حقوق الملكية يُسمى "عبء حقوق الملكية"، وهو العائد المالي الذي يطلبه المساهمون مقابل رأس المال المرتبط بالنشاط. أما صافي الدخل الذي يتجاوز هذا الحد الفاصل فهو الربح الاقتصادي الحقيقي.
مثال تطبيقي
لنفترض أن شركةً سجّلت صافي دخل قدره 100,000 دولار، ولديها حقوق ملكية بقيمة 500,000 دولار، ويطالب المساهمون بعائد نسبته 10%. عبء حقوق الملكية = \(500{,}000 \text{ دولار} \times 10\% = 50{,}000 \text{ دولار}\). إذاً الدخل المتبقي = $$100{,}000 \text{ دولار} - 50{,}000 \text{ دولار} = \mathbf{50{,}000 \text{ دولار}}$$ أي أن الشركة أنشأت قيمة قدرها 50,000 دولار تفوق ما طالب به المستثمرون.
الأسئلة الشائعة
هل الدخل المتبقي هو نفسه صافي الدخل؟ لا. فصافي الدخل يتجاهل تكلفة حقوق الملكية، بينما يخصمها الدخل المتبقي، ما يمنحك صورة أصدق عن القيمة المُنشأة فعلاً.
هل يمكن أن يكون الدخل المتبقي سالباً؟ نعم. إذا كان صافي الدخل أقل من عبء حقوق الملكية، يصبح الدخل المتبقي سالباً، أي أن الشركة حققت عائداً أقل من تكلفة رأس مالها.
ما تكلفة حقوق الملكية التي يجب أن أستخدمها؟ يقدّرها كثير من المحللين باستخدام نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM)، أو يعتمدون على معدل العائد المطلوب من المستثمر.
