ما هو السند صفري الكوبون؟
السند صفري الكوبون لا يدفع أي فوائد دورية (كوبونات). فبدلًا من ذلك يُشترى بخصم عن قيمته ثم يُسترد بكامل قيمته الاسمية عند تاريخ الاستحقاق. ويتأتى عائد المستثمر بالكامل من الفارق بين سعر الشراء المخصوم والمبلغ المُستلم عند الاستحقاق. تحسب هذه الأداة هذا السعر العادل عبر خصم القيمة الاسمية إلى يومنا الحاضر باستخدام العائد المطلوب.
كيفية استخدام الحاسبة
أدخل القيمة الاسمية للسند (قيمة الاستحقاق)، والعائد السنوي أو معدل العائد المطلوب كنسبة مئوية، وعدد السنوات حتى الاستحقاق، ومدى تكرار تركيب العائد خلال السنة. تُظهر الأداة القيمة الحالية للسند (سعره)، وإجمالي الخصم عن القيمة الاسمية، وعدد فترات التركيب المستخدمة.
شرح المعادلة
السعر هو القيمة الحالية لتدفّق نقدي مستقبلي واحد:
$$P = \dfrac{F}{\left(1 + \dfrac{r}{n}\right)^{n \cdot t}}$$
حيث \(F\) هي القيمة الاسمية، و\(r\) هو العائد السنوي بصيغة عشرية، و\(n\) عدد فترات التركيب في السنة، و\(t\) عدد السنوات حتى الاستحقاق. وكلما ارتفع العائد أو طالت مدة الاستحقاق أو زاد تكرار التركيب، انخفض السعر أكثر.
مثال تطبيقي
لنفترض أن سندًا قيمته الاسمية 1,000 دولار، بعائد سنوي 5% يُركّب نصف سنوي، ومدة استحقاقه 10 سنوات. عندئذٍ \(r/n = 0.05/2 = 0.025\) وعدد الفترات \(n \cdot t = 2 \times 10 = 20\) فترة. فيكون السعر $$P = \dfrac{1000}{(1.025)^{20}} = \dfrac{1000}{1.638616} \approx 610.27 \text{ دولار}$$ أي إن المستثمر يدفع نحو 610.27 دولار اليوم ويحصل على 1,000 دولار بعد عشر سنوات — بخصم يقارب 389.73 دولار.
الأسئلة الشائعة
لماذا تُتداول السندات صفرية الكوبون بخصم؟ لأنها لا تدفع أي فوائد بينية، فإن السبيل الوحيد لتحقيق عائد هو شراؤها بسعر أدنى من القيمة الاسمية، ومن ثَمّ يكون سعرها دائمًا أقل من مبلغ الاسترداد.
أي تكرار للتركيب ينبغي أن أستخدم؟ اعتمد التكرار المُعلَن للسند نفسه — فكثير من السندات يستخدم التركيب نصف السنوي، لكن يمكنك اختيار السنوي أو الربع سنوي أو الشهري.
هل يشمل الحساب الضرائب؟ لا. قد يُفرَض على الخصم المتراكم ضريبة باعتباره فائدة ضمنية في بعض الأنظمة الضريبية؛ أما هذه الأداة فتحسب السعر السوقي قبل الضريبة فقط، وتختلف القواعد الضريبية حسب كل دولة.
