क्रेडिट स्प्रेड क्या होता है?

क्रेडिट स्प्रेड वह यील्ड अंतर है जो एक ऐसे बॉन्ड (जैसे कॉर्पोरेट या हाई-यील्ड बॉन्ड) के बीच होता है जिसमें क्रेडिट रिस्क रहता है, और उसी मैच्योरिटी वाले रिस्क-फ्री बेंचमार्क के बीच — जो आमतौर पर सरकारी ट्रेज़री बॉन्ड होता है। यह उस अतिरिक्त मुआवज़े को दर्शाता है जो निवेशक जारीकर्ता के डिफ़ॉल्ट जोखिम, लिक्विडिटी जोखिम और दूसरी अनिश्चितताओं को उठाने के बदले माँगते हैं। ज़्यादा चौड़ा स्प्रेड यानी जोखिम ज़्यादा माना जा रहा है; और संकरा स्प्रेड यानी जारीकर्ता पर भरोसा ज़्यादा है।

दो यील्ड बार दिखाने वाला आरेख जिसमें उनके बीच का अंतर क्रेडिट स्प्रेड है — क्रेडिट स्प्रेड किसी बॉन्ड की यील्ड और उसके अनुरूप जोखिम-मुक्त यील्ड के बीच का अंतर है।

इस कैलकुलेटर का इस्तेमाल कैसे करें

जिस बॉन्ड का विश्लेषण करना है उसकी यील्ड टू मैच्योरिटी डालें, और उसी मैच्योरिटी वाले किसी तुलनीय रिस्क-फ्री साधन की यील्ड भी डालें। कैलकुलेटर दोनों को घटाकर क्रेडिट स्प्रेड निकालता है और नतीजा प्रतिशत तथा बेसिस पॉइंट्स (bps) दोनों में दिखाता है, जहाँ $1\% = 100 \text{ bps}$।

फ़ॉर्मूला आसान शब्दों में

गणना जान-बूझकर सीधी रखी गई है:

$$\text{Spread (bps)} = \left(\text{Bond Yield (\%)} - \text{Risk-Free Yield (\%)}\right) \times 100$$

इसे बेसिस पॉइंट्स में बदलने के लिए प्रतिशत नतीजे को 100 से गुणा करें। यहाँ मैच्योरिटी का मेल बैठना ज़रूरी है — किसी 10-साल के कॉर्पोरेट बॉन्ड की तुलना 2-साल की ट्रेज़री से करने पर स्प्रेड गलत आएगा, क्योंकि ब्याज दरों की टर्म स्ट्रक्चर अलग-अलग होती है।

क्रेडिट स्प्रेड के सूत्र का सपाट आरेख: बॉन्ड यील्ड माइनस जोखिम-मुक्त यील्ड — क्रेडिट स्प्रेड बॉन्ड यील्ड में से अनुरूप जोखिम-मुक्त यील्ड घटाने के बराबर होता है।

हल किया हुआ उदाहरण

मान लीजिए किसी कॉर्पोरेट बॉन्ड की यील्ड 5.5% है और 10-साल की ट्रेज़री की यील्ड 3.0% है। तब क्रेडिट स्प्रेड होगा $$5.5\% - 3.0\% = 2.5\%,$$ यानी 250 बेसिस पॉइंट्स। ये 250 bps वही प्रीमियम है जो बाज़ार आपको रिस्क-फ्री ट्रेज़री के बजाय कॉर्पोरेट बॉन्ड रखने के बदले दे रहा है।

अक्सर पूछे जाने वाले सवाल

बेसिस पॉइंट्स क्यों इस्तेमाल करते हैं? बॉन्ड बाज़ार में यील्ड के छोटे-छोटे अंतर को सटीकता के लिए बेसिस पॉइंट्स में बताया जाता है; $0.25\%$ को "25 bps" कहना ज़्यादा आसान रहता है।

क्या स्प्रेड नेगेटिव भी हो सकता है? बहुत कम, पर हो सकता है — लिक्विडिटी प्रीमियम, माँग-आपूर्ति के असंतुलन या डेटा के समय के फ़र्क की वजह से। लगातार नेगेटिव बना रहने वाला स्प्रेड असामान्य माना जाता है।

"अच्छा" स्प्रेड कितना होता है? यह क्रेडिट क्वालिटी पर निर्भर करता है — इन्वेस्टमेंट-ग्रेड बॉन्ड अक्सर संकरे स्प्रेड (200 bps से कम) पर ट्रेड होते हैं, जबकि हाई-यील्ड बॉन्ड का स्प्रेड 500 bps से भी ऊपर जा सकता है। ज़्यादा स्प्रेड का मतलब है ज़्यादा जोखिम और साथ ही ज़्यादा संभावित रिटर्न।

क्रेडिट स्प्रेड कैलकुलेटर

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संबंधित कैलकुलेटर

बॉन्ड यील्ड	5.5%
रिस्क-फ्री यील्ड	3%
क्रेडिट स्प्रेड	2.5% (250 bps)