Impermanent Loss рдХреНрдпрд╛ рд╣реИ?
Impermanent loss рд╡рд╣ рдЕрдВрддрд░ рд╣реИ рдЬреЛ рддрдм рдмрдирддрд╛ рд╣реИ рдЬрдм рдЖрдк рдХрд┐рд╕реА 50/50 рдСрдЯреЛрдореЗрдЯреЗрдб рдорд╛рд░реНрдХреЗрдЯ рдореЗрдХрд░ (AMM) рд▓рд┐рдХреНрд╡рд┐рдбрд┐рдЯреА рдкреВрд▓ рдореЗрдВ рджреЛ рдПрд╕реЗрдЯ рд▓рдЧрд╛рддреЗ рд╣реИрдВ, рдЙрд╕рдХреА рддреБрд▓рдирд╛ рдореЗрдВ рдЕрдЧрд░ рдЖрдк рдЙрдиреНрд╣реАрдВ рдПрд╕реЗрдЯ рдХреЛ рдмрд╕ рдЕрдкрдиреЗ рд╡реЙрд▓реЗрдЯ рдореЗрдВ рд░рдЦ рд▓реЗрддреЗред рдЬрдм рджреЛрдиреЛрдВ рдЯреЛрдХрди рдХреА рдЖрдкрд╕реА рдХреАрдордд рдмрджрд▓рддреА рд╣реИ, рддреЛ AMM рдЖрдкрдХреА рдкреЛрдЬрд╝рд┐рд╢рди рдХреЛ рд░реАрдмреИрд▓реЗрдВрд╕ рдХрд░ рджреЗрддрд╛ рд╣реИ тАФ рдЧрд┐рд░рдиреЗ рд╡рд╛рд▓реЗ рдПрд╕реЗрдЯ рдХреА рдорд╛рддреНрд░рд╛ рдмрдврд╝ рдЬрд╛рддреА рд╣реИ рдФрд░ рдмрдврд╝рдиреЗ рд╡рд╛рд▓реЗ рдХреА рдШрдЯ рдЬрд╛рддреА рд╣реИред рд╕рд┐рд░реНрдлрд╝ рд╣реЛрд▓реНрдб рдХрд░рдиреЗ (HODL) рдХреА рддреБрд▓рдирд╛ рдореЗрдВ рдЬреЛ рдлрд╝рд░реНрдХрд╝ рд░рд╣ рдЬрд╛рддрд╛ рд╣реИ, рд╡рд╣реА impermanent loss рд╣реИред рдпрд╣ рдиреБрдХрд╕рд╛рди рддрднреА рдкрдХреНрдХрд╛ (permanent) рд╣реЛрддрд╛ рд╣реИ рдЬрдм рдЖрдк рдХреАрдорддреЗрдВ рдЕрд▓рдЧ-рдЕрд▓рдЧ рд░рд╣рддреЗ рд╣реБрдП рд╣реА рдЕрдкрдиреА рд▓рд┐рдХреНрд╡рд┐рдбрд┐рдЯреА рдирд┐рдХрд╛рд▓ рд▓реЗрддреЗ рд╣реИрдВред рдпрд╣ рдЯреВрд▓ рд╕рд╛рдорд╛рдиреНрдп рд╣реИ рдФрд░ рдХрд┐рд╕реА рднреА constant-product AMM рдкрд░ рд▓рд╛рдЧреВ рд╣реЛрддрд╛ рд╣реИ, рдЬреИрд╕реЗ Uniswap, SushiSwap рдпрд╛ PancakeSwapред
рдХреИрд▓рдХреБрд▓реЗрдЯрд░ рдХреИрд╕реЗ рдЗрд╕реНрддреЗрдорд╛рд▓ рдХрд░реЗрдВ
price ratio \(r\) рдбрд╛рд▓реЗрдВ, рдпрд╛рдиреА рдХрд┐рд╕реА рдПрдХ рдПрд╕реЗрдЯ рдХреА рдирдИ рдХреАрдордд рдХреЛ рдЙрд╕рдХреА рдкреБрд░рд╛рдиреА рдХреАрдордд рд╕реЗ рднрд╛рдЧ рджреЗрдиреЗ рдкрд░ рдорд┐рд▓рдиреЗ рд╡рд╛рд▓рд╛ рдЕрдиреБрдкрд╛рдд, рдЬреЛ рдЬреЛрдбрд╝реА рдХреЗ рджреВрд╕рд░реЗ рдЯреЛрдХрди рдХреЗ рд╕рд╛рдкреЗрдХреНрд╖ рдорд╛рдкрд╛ рдЬрд╛рддрд╛ рд╣реИред рдЕрдЧрд░ рдХреЛрдИ рдЯреЛрдХрди рджреВрд╕рд░реЗ рдХреА рддреБрд▓рдирд╛ рдореЗрдВ рджреЛрдЧреБрдирд╛ рд╣реЛ рдЬрд╛рдП рддреЛ \(2\) рдбрд╛рд▓реЗрдВ; рдЕрдЧрд░ рдЖрдзрд╛ рд░рд╣ рдЬрд╛рдП рддреЛ \(0.5\) рдбрд╛рд▓реЗрдВред рдбреЙрд▓рд░ рдореЗрдВ рдиреБрдХрд╕рд╛рди рдХрд╛ рдЕрдиреБрдорд╛рди рдкрд╛рдиреЗ рдХреЗ рд▓рд┐рдП рдЪрд╛рд╣реЗрдВ рддреЛ рдбрд┐рдкреЙрдЬрд╝рд┐рдЯ рдХреЗ рд╕рдордп рдЕрдкрдиреА рдкреЛрдЬрд╝рд┐рд╢рди рдХреА рд╡реИрд▓реНрдпреВ рднреА рдбрд╛рд▓ рд╕рдХрддреЗ рд╣реИрдВред
рдлрд╝реЙрд░реНрдореВрд▓рд╛ рд╕рдордЭреЗрдВ
рдПрдХ рд╕рд╛рдорд╛рдиреНрдп 50/50 constant-product рдкреВрд▓ рдХреЗ рд▓рд┐рдП impermanent loss рдЗрд╕ рддрд░рд╣ рдирд┐рдХрд▓рддреА рд╣реИ:
$$\text{IL} = \frac{2\sqrt{r}}{1 + r} - 1$$рдЬрд╣рд╛рдБ \(r\) = price ratio (рдирдИ ├╖ рдкреБрд░рд╛рдиреА)ред рдирддреАрдЬрд╛ рд╣рдореЗрд╢рд╛ рд╢реВрдиреНрдп рдпрд╛ рдЛрдгрд╛рддреНрдордХ (negative) рд╣реЛрддрд╛ рд╣реИред рдбреЙрд▓рд░ рдореЗрдВ рдиреБрдХрд╕рд╛рди \(L = |\text{IL}| \times V\) рд╣реЛрддрд╛ рд╣реИ, рдЬрд╣рд╛рдБ \(V\) = рдбрд┐рдкреЙрдЬрд╝рд┐рдЯ рдХреЗ рд╕рдордп рдкреЛрдЬрд╝рд┐рд╢рди рдХреА рд╡реИрд▓реНрдпреВред
рд╣рд▓ рдХрд┐рдпрд╛ рд╣реБрдЖ рдЙрджрд╛рд╣рд░рдг
рдорд╛рди рд▓реАрдЬрд┐рдП рдПрдХ рдЯреЛрдХрди рдХреА рдХреАрдордд рджреЛрдЧреБрдиреА рд╣реЛ рдЬрд╛рддреА рд╣реИ, рдпрд╛рдиреА \(r = 2\), рдФрд░ рдкреЛрдЬрд╝рд┐рд╢рди $1,000 рдХреА рд╣реИ:
$$\text{IL} = \frac{2\sqrt{2}}{1 + 2} - 1 = \frac{2 \times 1.41421}{3} - 1 = 0.94281 - 1 = -0.05719$$рдпрд╣ рд▓рдЧрднрдЧ \(-5.72\%\) рд╣реИ, рдФрд░ рдбреЙрд▓рд░ рдореЗрдВ рдиреБрдХрд╕рд╛рди рд╣реЛрдЧрд╛:
$$L = 0.05719 \times 1000 = \$57.19$$рдЕрдХреНрд╕рд░ рдкреВрдЫреЗ рдЬрд╛рдиреЗ рд╡рд╛рд▓реЗ рд╕рд╡рд╛рд▓
рдХреНрдпрд╛ impermanent loss рдореЗрдВ рдлрд╝реАрд╕ рд╢рд╛рдорд┐рд▓ рд╣реЛрддреА рд╣реИ? рдирд╣реАрдВред рдкреВрд▓ рд╕реЗ рдХрдорд╛рдИ рдЧрдИ рдЯреНрд░реЗрдбрд┐рдВрдЧ рдлрд╝реАрд╕ рдФрд░ рд░рд┐рд╡реЙрд░реНрдб рдЗрд╕ рдиреБрдХрд╕рд╛рди рдХреА рднрд░рдкрд╛рдИ рдХрд░ рд╕рдХрддреЗ рд╣реИрдВ рдпрд╛ рдЙрд╕рд╕реЗ рдЬрд╝реНрдпрд╛рджрд╛ рднреА рд╣реЛ рд╕рдХрддреЗ рд╣реИрдВ; рдпрд╣ рдХреИрд▓рдХреБрд▓реЗрдЯрд░ рд╕рд┐рд░реНрдлрд╝ рдХреАрдордд рдХреЗ рдЕрдВрддрд░ рд╡рд╛рд▓рд╛ рд╣рд┐рд╕реНрд╕рд╛ рджрд┐рдЦрд╛рддрд╛ рд╣реИред
рдпрд╣ рд╢реВрдиреНрдп рдХрдм рд╣реЛрддрд╛ рд╣реИ? рдЬрдм \(r = 1\) рд╣реЛ, рдпрд╛рдиреА рдбрд┐рдкреЙрдЬрд╝рд┐рдЯ рдХреЗ рдмрд╛рдж рд╕реЗ рдЖрдкрд╕реА рдХреАрдордд рдореЗрдВ рдХреЛрдИ рдмрджрд▓рд╛рд╡ рди рдЖрдпрд╛ рд╣реЛред
рдХреНрдпрд╛ рдпрд╣ рдиреБрдХрд╕рд╛рди рджреЛрдиреЛрдВ рддрд░рдлрд╝ рдмрд░рд╛рдмрд░ рд╣реЛрддрд╛ рд╣реИ? рд╣рд╛рдБред рдЕрдиреБрдкрд╛рдд \(2\) рдФрд░ рдЕрдиреБрдкрд╛рдд \(0.5\) тАФ рджреЛрдиреЛрдВ рдкрд░ рдПрдХ рд╣реА рдкреНрд░рддрд┐рд╢рдд рдиреБрдХрд╕рд╛рди рдирд┐рдХрд▓рддрд╛ рд╣реИ, рдХреНрдпреЛрдВрдХрд┐ рдлрд╝реЙрд░реНрдореВрд▓рд╛ рдЗрд╕ рдмрд╛рдд рдкрд░ рдирд┐рд░реНрднрд░ рдХрд░рддрд╛ рд╣реИ рдХрд┐ рдХреАрдорддреЗрдВ рдХрд┐рддрдиреА рджреВрд░ рд╣рдЯреАрдВ, рди рдХрд┐ рдХрд┐рд╕ рджрд┐рд╢рд╛ рдореЗрдВред