Lãi suất hòa vốn là gì?
Lãi suất hòa vốn — hay còn gọi là lợi suất tương đương chịu thuế (taxable equivalent yield, TEY) — là mức lợi suất mà một khoản đầu tư chịu thuế hoàn toàn phải đạt được để mang lại cho bạn cùng mức thu nhập sau thuế như một khoản đầu tư miễn thuế, chẳng hạn như trái phiếu đô thị (municipal bond) tại Mỹ. Vì tiền lãi miễn thuế không phải đóng thuế thu nhập, nó có thể đáng giá hơn cả một lợi suất danh nghĩa cao hơn nhưng chịu thuế, sau khi đã trừ thuế. Lưu ý: đây là khái niệm phổ biến trong hệ thống thuế Mỹ; tại Việt Nam, quy định về thuế đối với lãi trái phiếu có thể khác, nên hãy điều chỉnh thuế suất cho phù hợp với tình huống của bạn.
Cách sử dụng công cụ
Nhập lợi suất miễn thuế (của trái phiếu đô thị) và thuế suất biên của bạn, cả hai đều theo đơn vị phần trăm. Công cụ sẽ cho biết mức lợi suất chịu thuế bạn cần để hòa vốn. Nếu một trái phiếu chịu thuế có lợi suất cao hơn con số này, thì trái phiếu chịu thuế thắng; nếu thấp hơn, trái phiếu miễn thuế có lợi hơn cho bạn.
Giải thích công thức
Công thức là $$\text{TEY} = \frac{\text{Lợi suất miễn thuế (\%)}}{1 - \dfrac{\text{Thuế suất (\%)}}{100}}$$. Việc chia cho \(1 - \text{thuế suất}\) sẽ "quy đổi" lợi suất miễn thuế về mức tương đương trước thuế. Thuế suất càng cao thì mẫu số càng nhỏ và đẩy lợi suất hòa vốn lên cao hơn, khiến trái phiếu miễn thuế ngày càng hấp dẫn.
Ví dụ minh họa
Giả sử một trái phiếu đô thị có lợi suất 4% và thuế suất biên của bạn là 24%. Khi đó $$\text{TEY} = \frac{4}{1 - 0{,}24} = \frac{4}{0{,}76} = 5{,}26\%$$ Một trái phiếu chịu thuế sẽ cần lợi suất ít nhất 5,26% mới sánh được với lợi nhuận sau thuế của trái phiếu miễn thuế 4%.
Dãy Thuế Biên Tế Liên Bang Hoa Kỳ
Tỷ lệ thuế bạn nhập vào thường phải là tỷ lệ biên tế thuế thu nhập thường lệ liên bang — tỷ lệ được áp dụng cho đô la tiếp theo của thu nhập chịu thuế của bạn. Hệ thống liên bang Hoa Kỳ sử dụng bảy bậc thành định. Bản thân các tỷ lệ được cố định trong luật; chỉ có các ngưỡng đô la cho mỗi dãy được điều chỉnh theo lạm phát mỗi năm.
| Tỷ Lệ Biên Tế | Áp Dụng Cho |
|---|---|
| 10% | Thu nhập thường lệ (bậc thấp nhất) |
| 12% | Thu nhập thường lệ |
| 22% | Thu nhập thường lệ |
| 24% | Thu nhập thường lệ |
| 32% | Thu nhập thường lệ |
| 35% | Thu nhập thường lệ |
| 37% | Thu nhập thường lệ (bậc cao nhất) |
Đây chỉ là tỷ lệ thu nhập thường lệ liên bang. Nếu bạn cũng phải trả thuế thu nhập tiểu bang — và tiền lãi từ trái phiếu chịu thuế này phải chịu nó trong khi trái phiếu thành phố được miễn — tỷ lệ hiệu dụng của bạn để so sánh này cao hơn con số liên bang một mình. Các nhà đầu tư gần ranh giới dãy thuế nên sử dụng tỷ lệ áp dụng cho thu nhập mà tiền lãi trái phiếu sẽ thêm vào. Để xác nhận dãy thuế nào thu nhập của bạn rơi vào, hãy sử dụng công cụ tra cứu tỷ lệ biên tế.
Giải Thích Kết Quả Điểm Hòa Vốn Của Bạn
Đầu ra của máy tính là lợi suất chịu thuế hòa vốn — điểm mà một trái phiếu chịu thuế và trái phiếu không chịu thuế để lại cho bạn cùng một thu nhập sau thuế ở tỷ lệ thuế đã nêu của bạn.
- Lợi suất chịu thuế cao hơn mức hòa vốn: trái phiếu chịu thuế mang lại nhiều thu nhập sau thuế hơn. Ví dụ, nếu mức hòa vốn là 5,26% và một trái phiếu chịu thuế tương đương mang lại 5,75%, trái phiếu chịu thuế sẽ thắng dựa trên lợi suất.
- Lợi suất chịu thuế dưới mức hòa vốn: trái phiếu thành phố không chịu thuế mang lại nhiều thu nhập sau thuế hơn. Một trái phiếu chịu thuế mang lại 4,90% thua kém một trái phiếu không chịu thuế khi mức hòa vốn là 5,26%.
- Lợi suất chịu thuế bằng mức hòa vốn: hai trái phiếu tương đương nhau dựa trên cơ sở lợi suất sau thuế.
So sánh này phản ánh lợi suất chỉ. Nó không tính đến sự khác biệt về chất lượng tín dụng, rủi ro mặc định, đặc điểm gọi lại, tính thanh khoản hoặc thời gian đáo hạn giữa hai trái phiếu. Một trái phiếu chịu thuế có lợi suất cao hơn có thể mang theo nhiều rủi ro tín dụng hoặc rủi ro lãi suất hơn so với một trái phiếu thành phố có mức đầu tư — và hai trái phiếu có cùng lợi suất không nhất thiết có thể so sánh được. Xử lý thuế tiểu bang và địa phương, thuế tối thiểu thay thế trên một số trái phiếu thành phố hoạt động tư nhân, và thời gian của thuế cũng có thể thay đổi kết quả thực tế sau thuế từ con số lợi suất đơn giản này.
Đây là thông tin chung, không phải lời khuyên đầu tư hoặc thuế. Con số hòa vốn là một so sánh toán học về lợi suất đã nêu ở một tỷ lệ thuế duy nhất và không cấu thành đề xuất về bất kỳ chứng chỉ cụ thể nào.
Câu hỏi thường gặp
Tôi nên dùng thuế suất nào? Hãy dùng thuế suất biên (mức cao nhất) — tức mức thuế áp lên đồng thu nhập cuối cùng của bạn — vì thu nhập đầu tư được cộng dồn lên trên các khoản thu nhập khác.
Có tính cả thuế của tiểu bang không? Không trực tiếp. Đối với trái phiếu đô thị trong cùng tiểu bang mà cũng được miễn thuế tiểu bang, bạn có thể cộng thuế suất tiểu bang vào thuế suất liên bang để có thuế suất biên gộp.
Nếu thuế suất của tôi là 0% thì sao? Ở mức 0%, lợi suất hòa vốn bằng đúng lợi suất miễn thuế, vì không có lợi thế thuế nào để quy đổi.
